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拥抱众筹——巴基斯坦众筹行业发展初探
发布日期 :2018-07-18

    

近一个世纪以来,中小企业的融资问题一直都是政策制定者和研究学者争论不休的热点话题之一。与成熟企业(如上市公司)相比,初创企业所面临的风险水平较高,因此,为了吸引更多的资金,初创企业往往必须支付比成熟企业更高的利率和成本。互联网众筹的诞生,使得众筹作为一种企业融资新渠道,在全球范围的初创企业融资中起着越来越重要的作用。众筹在英美等发达国家以及中国这样的新兴发展中国家中的快速发展令人瞩目,然后在一些较为落后的第三世界地区,众筹模式仍未被完全接受和理解,众筹的发展仍面临着极大的不确定性和巨大的可能性。

浙江大学互联网金融研究院(简称浙大AIF)创业金融研究室来自巴基斯坦的金融科技研究团队通过深入研究,以巴基斯坦为例对第三世界国家众筹市场的总体情况进行了窥析探索,并与中国主流众筹市场的发展现状进行了差异比较,从而对第三世界国家以及众筹发展较为落后地区整体众筹产业的发展提出了一些方向性的建议与意见。

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广义而言,“众筹”通常指的是一种融资系统,通过向大量的个人或法律实体筹集少量资金来支持初创企业的融资发展、具体项目的落地实施以及个人或组织的其他需求。众筹的方式绕过了传统的金融中介,利用在线网络平台将筹资者与投资者直接联系起来。对于众筹的定义目前尚没有明确一致的界定,但通常包括以下几个关键要素:(1)少量资金;(2)大众群体;(3)使用数字技术。众筹使得像传统金融机构这样长期占据统治地位的中介机构的作用被极大程度的缩减,资金可以直接通过平台从投资者转移到筹资者的手中。众筹不是一个新的概念,早在1713年历史上就有关于众筹活动雏形的记载。但是互联网众筹的出现使得众筹活动的媒介和发展模式发生了巨大的变化,在过去的几年时间内在全球范围内取得了快速的发展。

斯科特·贝尔斯基(Scott Belsky)曾经说过:“想法不重要,重要的是让想法实现。”诚然,在现代社会,拥有一个好的想法是一笔巨大的财富,但如何在现实中将想法实现并得到恰当的发展才是最为关键的。巴基斯坦是一个低收入国家,但它有着巨大的潜力来开启一段可持续的数字化转型之路。巴基斯坦最强大的力量之一来自于其拥有一群才华横溢、精力充沛、踏实能干的年轻人。根据巴基斯坦高等教育委员会的统计,巴基斯坦每年有超过2.5万名计算机相关专业的大学生毕业并走向实践岗位。IT和电信行业的蓬勃发展,使得数字技术作为一种强大的工具,不仅成为一种新型的交流方式,更成为一种引发人生改变和社会变革的催化剂。

巴基斯坦具有非常显著的人口年轻化特征,在2亿多人口中,有约三分之二的人口年龄在30岁以下,他们更易受到变革的激励与推动。据联合国开发计划署(UNDP)的一项调查显示,在巴基斯坦,有超过23%的年轻人有创业的想法和意愿,但一系列繁琐的要求、客观条件的限制使得他们的创业想法和创业项目在实施和落地过程中遇到了很大的困难,其中有一部分原因就体现在融资问题中。当年轻创业者们在开创新的事业和项目的时候,由于面临着巨大的风险和不确定性,在创业初期进行企业扩张并筹集资金是非常困难的。

行业内部,一些行业巨头会采取一些措施为他们所看好的初创企业提供帮助,一些政府机构也积极地从财务和技术等方面向年轻的创业者提供援助。但是由于政策制度的严格和模糊,尽管政府和金融机构已经开始逐渐为一些初创企业提供无息贷款计划,但大部分初创企业仍无法享受到这样的支持,其成长和发展仍面临重重困难。而在这一方面,众筹行业的出现和发展有望成为政府和金融机构的有效补充,成为促进初创企业发展的催化剂。

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由于对行业前景的不确定,巴基斯坦国家银行(SBP)和联邦调查机构(FIA)投入了数年时间来接受众筹的概念。全球范围内,由于股权众筹的复杂机制,以奖励回报为基础的奖励众筹在小规模投资者中越来越受欢迎,Kickstarter和Indiegogo两家众筹平台取得了非凡的成功,并成为了一部分创业者创业项目启动的核心引擎。在众筹平台上,创业者可以通过展示自己的项目雏形和独特创意来争夺投资者的资金。但是目前在巴基斯坦,通过媒体联络、私人短信等传统手段来获取资金仍然是大多数创业者为他们的项目筹资的主要方式,而近几年来,新兴的众筹模式也在巴基斯坦打开了一扇新的大门。

两位巴基斯坦著名人物——阿卜杜勒·萨塔尔·艾德希(Abdul Sattar Edhi)和伊姆兰·汗(Imran Khan)都凭借出色的个人魅力在国内和国际上成功地完成了众筹。虽然仍有一些金融和财务方面的限制,但他们的行动和成果或多或少表明众筹已经成为巴基斯坦国家政府和人民所能逐渐接受的一种融资方式。最近,美国股票指数编制公司MSCI宣布亚洲众筹市场在全球的表现最佳,而巴基斯坦被正式列为新兴市场。据统计,2017年巴基斯坦的众筹行业在发展中国家中排名第28位,总规模约合540万美元。

就现阶段而言,巴基斯坦的众筹平台仍以捐助慈善类的平台为主,下表是巴基斯坦排名前八的众筹平台名单。

1 巴基斯坦规模最大的八家众筹平台名单

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资料来源: Ali Mohsin (2018)

 

小微创业减贫困——Seedout

Seedout是一家于2013年在巴基斯坦成立的众筹平台。Seedout的愿景是从大众群体筹集资金,为小微创业者提供便利。Seedout的创业人员认为,目前Seedout的核心目标还是在于减轻贫困,通过增强小微创业者的能力,提高创业者及其家庭的生活水平,帮助他们寻找到可持续的商业模式,为他们带来稳定的经济来源和收入保障,从而推进教育的发展。

参与Seedout平台的创业者大多来自于低收入群体,因为当下Seedout只关注于慈善类型的项目,包括但不限于服装、娱乐、农业、视频、健康、住房、零售、制造、服务、运输和批发等各个类别。在平台发布筹资项目之前,Seedout团队会对潜在的小微创业者的个人信息进行详细的评估。平台要求潜在创业者(融资者)提供一份书面的项目描述并上传照片信息,在完成对创业者和融资项目的审核之后,Seedout才会将该项目发布至平台上。整个过程中,Seedout是不会向创业者收取任何费用的。对于投资者来说,他们可以选择直接投资给具体创业项目,也可以选择将资金直接交给平台,由平台代替他们决定将资金分配到最需要帮扶的项目中。因此,Seedout平台也形成了一个自己的资金池。

如果项目成功地完成了融资目标,Seedout并不会直接将资金转移到创业者的手中,而是会先对创业者进行必要的培训和创业指导。在创业项目启动三个月之后,Seedout要求创业者以每月返还筹资总额1%的方式,将资金分期返还给Seedout平台,以维持平台的运营并不断补充资金池从而对后续项目进行帮扶。Seedout上的项目筹资成功率非常高,超过了70%,目前,平台上共有171个项目,其中包含18个活跃项目和153个已经成功募资的项目,总筹资额超过了12万美元。

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医疗救助大家帮——Transparent Hands

Transparent Hands(以下简称TH)是一家2014年成立于巴基斯坦的众筹平台,其主要目的在于为巴基斯坦需要进行外科手术和医疗救助的贫困人口提供必要的医疗费用。TH主要通过具体四个操作流程为贫困患者提供医疗资金援助:首先,TH与巴基斯坦著名的医院签订合同达成合作。然后,由医院(不仅限于合作医院)向平台推荐需要资金救助的患者名单,平台将这些患者送往合作医院进行情况核实、病情诊断并预估诊疗费用。

在此之后,平台将为患者编号并将他们的照片、病历、其他医疗信息和所需救助的具体金额上传到平台,通过众筹平台向大众募集资金;在捐赠过程中,潜在的捐赠人可以要求评估患者的医疗和信用情况,然后决定通过信用卡或银行转账的形式为患者提供资金救助。最后,一旦募集的资金达到目标金额,TH就会停止筹资活动并将款项直接支付给合作医院并请他们为患者进行治疗。接受治疗并获得康复的患者还会通过TH平台向所有捐助者分享他们的治疗情况并上传相应的健康文档。

成立至今,TH已经成功帮助贫困患者完成了264项手术,总筹资额达到了约23万美元。它们的活动受到了超过35个国际国内组织的支持,与12家医疗机构、19个医疗组织建立了长期合作关系。为了维持平台的运营,TH向合作机构收取15%的发展服务费用。TH的创始团队表示,未来,他们将继续为大众提供最好的医疗救助服务,并希望可以将这项活动扩展至包括人权保护和教育等在内的各项人道主义救援服务。

我们可以看到,目前巴基斯坦的众筹平台大多数提供的是慈善捐赠类型的服务,投资者也更像是传统意义上的捐赠者,尚未形成一个完善的商业市场环境下的以盈利为目的和以促进一般创业企业成长为方向的运行机制。这在很大程度上与巴基斯坦国内的经济环境和产业结构有关,农业和工业棉纺织业仍是国内经济的主要支柱型产业,政权的更替和自然环境的变化也给经济发展以及众筹产业在巴基斯坦的发展带来了诸多的不确定因素。然而,在这种情况下发展起来的巴基斯坦的众筹模式也因此具有了一定独特性和适应性,在众筹平台的运营模式和线上线下结合一体化等方面都衍生出了创新性、差异化的成果。

随着经济社会的不断发展和全球化进程的不断加速,巴基斯坦的众筹行业势必也将迎来一波新的发展机遇,产业结构的变革和科技的进步或许也将成为巴基斯坦经济发展新的突破口。

 

从中国看巴基斯坦:中巴众筹对比

正如之前所讨论的,巴基斯坦的众筹市场正处于起步阶段,监管机构也在夜以继日地为制定清晰透明的监管政策而不断探索和努力。反观中国的众筹市场,已经逐渐发展成为世界上最蓬勃和最大的众筹市场之一。

2011年点名时间上线将众筹模式引入中国以来,许多人从未想过中国会在几年内成为全球最大的市场。众筹行业的快速发展也为潜在的创业者和中小企业提供了新的、便利的融资渠道。据世界银行2013年发布的《发展中国家的众筹发展潜力》报告估计,到2025年,中国的众筹市场规模将达到500亿美元,占全球众筹总量的52%。

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1 中国众筹平台数量及规模变化(2013-2016)

资料来源:Aveni and Jenik (2017)Crowdfunding in China: The Financial Inclusion Dimension

近年来,中国在线众筹平台的数量出现了激增。据不完全统计,截至2017年12月底,中国国内的众筹平台数量达到209个,覆盖全国18个省市自治区,其中股权众筹平台71个,产品众筹平台95个,捐赠众筹平台9个,还有34个是股权、奖励的多模式综合平台。截止到2017年底,众筹平台融资累计总金额达584亿元人民币。仅2017年一年,众筹平台筹款额就达220.2亿元人民币,其中开始吧、京东众筹和淘宝众筹位列前三,筹资规模分别为29亿、17亿和16亿元人民币,其他一些众筹平台也均有出色的表现。

在政策监管方面,对于这个新兴行业的规章制度的制定,中国政府长期以来采取了观望的策略,并希望由地方当局自行制定一些政策并执行特别监督。这导致了不同地区平台监管上的不一致,也出现了一些包括庞氏骗局在内的跑路、诈骗类的平台丑闻。为了克服这一问题,2015年开始,中国的监管当局开始紧缩监管政策,加大监管力度。2016年10月,证监会等十五部门联合公布了《股权众筹风险专项整治工作实施方案》,中国众筹行业的发展得到进一步监督和规范。

下表中,我们将巴基斯坦和中国在众筹行业发展的一些重要方面进行了简要比较,希望可以帮助政府、监管机构和其他利益相关方更好地为巴基斯坦众筹市场的发展提供政策、制度、管理等多方支持。

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道阻且长:众筹行业如何发展?

对于巴基斯坦这样的发展中国家而言,在众筹行业发展过程中所需要注意的事项更加繁多和复杂。以下是作者总结的一些可以帮助发展中国家拥抱众筹从而实现长期健康发展的关键因素。

政府应制定一个清晰而深入的监管框架体系,以提高行业透明度,加快众筹支持技术的快速规模发展,促进投资者权益的保护和创业项目的推进。

借助社交媒体建立深度的社区机制,利用用户画像和技术识别等科技手段更好地实现市场渗透,借助互联网搭建合作与文化交互的桥梁。

为了促进融资活动更好的开展,需要建立严格监管的在线服务平台,为投资者提供适当的培训和教育,促进投资者权益保护的实现。

为了创造更多的机会并深入了解各种渠道,创业者应尽可能地参与到各种创业支持机构和活动中去,如商业计划竞赛、创业教育机构、孵化器和加速器等。

国家和政府应该通过立法来尽可能减少创业企业在融资过程中可能遇到的障碍,这将加速创业企业的发展和市场的繁荣。

创业者在开展任何众筹项目融资之前应当对众筹活动进行全面、深入的研究和了解,在众筹过程中需要配合以健全的营销技术和手段来促进项目的推广。

数字媒体和印刷媒体应当在社会创业教育、众筹教育和推广方面发挥重要作用,帮助当地公民了解众筹在社会发展中的作用和重要性。

众筹参与者需要清晰认识到,信任是众筹活动的基石但它也因各种条件因素而不断变化,众筹的参与者需要通过基于网络的互动来实现信任的建立和维护。

 

浙江大学互联网金融研究院创业金融研究室

浙大AIF创业金融研究室(Entrepreneurial Finance Lab,EFL)长期致力于以专业的学术眼光,发出有影响力的声音,不断前行,为创业金融领域的理论发展和全球创业企业、创业投资机构的实践发展贡献健康力量。

 

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